В существующих реалиях разъяснение необходимости и преимуществ биржевой торговли представляется участникам рынка товарных бирж одной из главных задач
В последние годы правительство Казахстана предприняло целый ряд шагов для развития в республике биржевого сектора: в первую очередь речь идет о принятии нормативно-правовых актов, стимулирующих развитие рынка и ориентирующих его на мировые стандарты. Однако несмотря на наметившийся рост биржевой торговли, на сегодня через товарную биржу проходят относительно небольшие объемы товаров, определенные правительством как обязательные к обращению на бирже. Между тем, полагают специалисты, на фоне ожидания новой волны кризиса, в период, когда состояние как мировой, так и локальной экономики прогнозировать достаточно тяжело, когда увеличиваются финансовые риски, интерес к биржевым инструментам растет. Анализ международного опыта развития биржевой торговли свидетельствует, что многообразие биржевых операций, совершенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, стабилизации рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции.
Товарная биржа - это организация, действующая на основе самоокупаемости для оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок, упорядочения товарной торговли, регулирования торговых операций и разрешения торговых споров, сбора и опубликования сведений о ценах, состоянии производства и других факторах, влияющих на цены. В некотором смысле товарные биржи можно представить в виде консорциума, который создается заинтересованными производителями и посредническими фирмами для осуществления совместного проекта - организации регулируемого рынка товаров, обеспечивающего каждому из его участников проведение сбытовых и закупочных операций.
На постсоветском пространстве товарный рынок в его современном западном понимании начал формироваться относительно недавно, около 20 лет назад, тогда как, скажем, за плечами чикагских рынков, развившихся из объединения купцов, которым нужно было торговать зерном и страховать свои риски, имеется более чем двухсотлетняя история. В начале 1990-х на постсоветском пространстве биржи скорее напоминали базары, на которых покупалось и продавалось все. Но со временем деятельность данных организаций приобрела цивилизованные формы, и биржи разных стран бывшего Союза начали взаимное сотрудничество.
В 2000 году была создана Международная ассоциация бирж СНГ (МАБ СНГ); в настоящее время в нее входят 20 бирж, представляющих 10 стран, в том числе 8 бирж, работающих в сфере товарного рынка. "В 2010 году мы поняли, что интеграционные процессы на финансовом рынке необратимы. Все взоры биржевого сообщества были обращены на товарный рынок, участники которого поддержали идею создания Комитета по товарным рынкам при МАБ СНГ. На сегодня это одно из самых интересных направлений, позволяющих нам оценить ситуацию на биржевом пространстве, и мы рассчитываем на построение единого биржевого товарного рынка на просторах СНГ. Учитывая, что представительства товарных бирж у нас очень серьезные - это и Казахстан, и Россия, а также Беларусь. Украина, Узбекистан и Молдова, для этого есть все предпосылки", - отметил исполнительный директор МАБ СНГ Алексей Куприн. Основной целью комитета является определение юридической, технической, технологической моделей взаимного доступа участников рынков стран СНГ.
В Казахстане товарные и фондовые биржи получили развитие с 1991 года. Товарные биржи имеют достаточно большой опыт работы по организации и проведению закрытых и открытых биржевых торгов по широкому ассортименту товаров и услуг, недвижимости, ценных бумаг, а с июля 1995 года - по перечню биржевых товаров, утвержденному постановлением Кабинета министров. Тогда в перечень биржевых товаров было включено несколько групп товаров, производимых в стране: зерно, сельскохозяйственная продукция, кожевенное сырье, животные, продукция производственно-технического назначения (в том числе нефтепродукты, древесина, черный и цветные металлы). Впоследствии в биржевой деятельности наметился некоторый спад в связи с выходом постановлений в декабре 1997-го, марте 2004 года, а также ряда других документов, исключавших некоторые группы товаров из числа биржевых, в частности продукцию производственно-технического назначения. Торговые операции по остальным группам биржевых товаров через товарные биржи приобрели необязательный характер, особенно по экспорту. С выходом в мае 2002 года Закона РК "О государственных закупках" биржевая деятельность была возобновлена посредством госзакупок биржевых товаров через открытые торги на товарных биржах. Летом 2007 года глава государства поручил создать условия для развития биржевого рынка, что также стимулировало развитие биржевого сектора. На протяжении длительного времени в Казахстане функционировало около 10 товарных бирж, основанных на частных формах собственности, без государственной доли капитализации.
Казахстанский рынок: время становления
В 2008 году по поручению Президента РК Нурсултана Назарбаева при участии АО "Региональный финансовый центр города Алматы (РФЦА)" и ОАО "Фондовая биржа РТС (Российская торговая система)" при 40% государственной капитализации создано АО "Товарная биржа "Евразийская торговая система" (ЕТС). Основной целью создания биржи было обозначено прозрачное ценообразование на важнейшие группы товаров, уменьшение посреднических затрат при закупке и реализации товаров, а также установление справедливых цен для конечных покупателей и продавцов. Россйский партнер РТС, одна из ведущих в своей стране электронных торговых площадок, в качестве взноса в уставный капитал ЕТС представила современные программные продукты, на основе которых функционируют срочный рынок и спот-рынок. Таким образом, в распоряжении ЕТС оказались современные инструменты, позволяющие организовать проведение торгов в соответствии с международными стандартами. Осенью 2008 года возобновились биржевые торги по купле-продаже зерновых культур на товарных биржах Костаная и Кокшетау с участием одного из крупных брокеров АО "Казагромаркетинг".
4 мая 2009 года был принят Закон "О товарных биржах", вступивший в силу в ноябре того же года и упорядочивший деятельность товарных бирж, а также устранивший несоответствия между нормами законодательных актов, регулирующих деятельность товарных бирж, и создавший условия для цивилизованного рыночного ценообразования. Как отметил председатель правления АО "Товарная биржа "Евразийская торговая система" (ЕТС) Курмет Оразаев, с принятием новой редакции появились такие понятия, как брокеры, дилеры, клиринговый и расчетный центры. Законодательство позволило сформировать соответствующие мировым стандартам технологии торгов, например, ведение торгов в онлайн-режиме, систему обеспечения рисков. "Данный закон стал основой и толчком для развития биржевой торговли в Казахстане. Немаловажно, что Закон "О товарных биржах" предусматривает право правительства принимать перечень биржевых товаров, а также утверждать минимальные партии товаров, торговля которыми в обязательном порядке должна осуществляться только на товарной бирже", - отметил г-н Оразаев. С 30 марта 2009 года осуществляются торги на сельскохозяйственной секции. Данная площадка обрела широкий круг участников, представленных через профессиональных брокеров, прошедших обучение на бирже. Клиентами брокеров стали потребители Турции, Таджикистана, Ирана, Узбекистана. На сегодняшний день ЕТС представляет собой развитую инфраструктуру с клиринговым и расчетным центрами, проводящую торговлю в автоматическом режиме с различными группами товаров. ЕТС - единственная в Казахстане биржа, проводящая торги только в электронном виде, что в полной мере соответствует современным стандартам биржевой индустрии. В апреле 2011 года правительство утвердило перечень товаров для продажи на биржевых площадках. В него вошли картофель, пшеница, сахар, уголь, цемент, другие товары.
Основным продуктом биржи является информация, то есть индикаторы и биржевые котировки, которые сегодня используются во всем мире при создании бизнес-планов и построении бизнес-прогнозов. В развитых странах бюджетирование всех уровней происходит на базе ценовых индикаторов, сформированных на бирже. Однако ни в Казахстане, ни в нашем макрорегионе индикаторов такого рода нет, и в результате в формируемых бюджетах используются международные индикаторы. Иными словами, для того чтобы составить свой бизнес-план, казахстанскому сельхозпроизводителю необходимо ориентироваться на чикагский фьючерс на пшеницу, то есть, сея пшеницу весной, по фьючерсу фермер строит планы на осень. Определяя чикагский фьючерс как индикатор на цену будущего урожая, подсчитывая логистические расходы, определяется цена на пшеницу в Казахстане. Но в случае, скажем, изменения ситуации в сфере логистики (удорожания доставки морским транспортом или, например, ввода дополнительных пошлин) страдают в первую очередь казахстанские участники рынка. Именно поэтому для азиатского рынка на сегодня большое значение имеют региональные индикаторы. Казахстан с достаточно небольшими в масштабе международных рынков объемами не может быть центром по формированию капитала, но может формировать региональные индикаторы. "Исходя из этого, задачей биржи по продуктам, ожидаемым от стандартной биржевой торговли, является формирование стоимости стратегических товаров для Казахстана. В первую очередь это касается пшеницы, нефтепродуктов, металлов и промышленных товаров. На фоне дальнейшего развития рынка деривативов на ЕТС были запущены расчетные контракты на золото, серебро, нефть, пшеницу и медь", - констатировал г-н Оразаев. По его словам, на первых порах реализация проектов ЕТС проходила в достаточно сложных условиях по причине неготовности рынка, ведь уровень финансовой грамотности населения до сих пор не слишком высок. Благодаря проекту по повышению финансовой грамотности, запущенному РФЦА, ситуация несколько изменилась. Согласно данным, озвученным председателем Комитета торговли МЭРТ РК Айдаром Казыбаевым, за последние 3 года в Казахстане товарные биржи развивались достаточно активно Только за 2011 год оборот по всем биржам составил около $3 млрд, доля биржевой торговли в оптовом обороте достигла 5%, тогда как в 2010 году составляла 1%. Государство создает условия для развития биржевой деятельности как инструмента, обеспечивающего прозрачность ценообразования на стратегические товары.
Но все же пока трудно говорить о том, что продукты биржи легко принимаются и осваиваются.
Преимущества для производителей и страны
Говоря о преимуществах трейдинга на товарной бирже, эксперты ЕТС в первую очередь отмечают свободное ценообразование. Биржа позволяет установить на товар реальную рыночную цену, которая формируется, исходя из спроса и предложения, в ходе биржевых торгов в зависимости от рыночной конъюнктуры, а прозрачность механизма биржевых торгов делает маловероятным сговор и манипулирование ценами. Кроме того, в биржевых торгах на равных условиях принимают участие несколько брокеров как от продавцов, так и от покупателей, соответственно, появляется возможность купить или продать товар по наиболее выгодной цене на основе свободной конкуренции. Биржевая торговля позволяет избежать затрат по поиску контрагентов, поскольку потенциальные покупатели или продавцы, а также их брокеры присутствуют на торговой площадке. Общемировой практикой признано, что биржевые торги формируют индикатор справедливой цены и позволяют компаниям хеджировать риски, связанные с работой на товарном рынке.
В Казахстане биржевая торговля пока не набрала такой популярности, как на Западе, но по мнению г-на Оразаева, для страны, имеющей потенциал в аграрном и сырьевом секторах, биржевая система рынка наиболее приемлема. Отечественный биржевой рынок по сути находится в стадии развития и совершенствования, но специалисты уверены, что со временем спрос и предложение на важнейшие сырьевые и несырьевые товары будет сбалансирован путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации правил биржевого рынка, а товарные биржи станут своеобразными индикаторами свободного ценообразования. По мнению г-на Оразаева, у нашей страны есть все предпосылки для того, чтобы сделать товарные рынки интересными как для производителей, так и для покупателей. Если говорить о той же сельхозпродукции, то при биржевых торгах мелкие и средние производители, чья деятельность наиболее подвержена влиянию многочисленных рисков, характерных для аграрного сектора, могут увеличить выручку за свою продукцию даже с учетом биржевых комиссий. Фермеры, которым зачастую приходилось иметь дело с перекупщиками и крупными агрокомпаниями, доминирующими в том или ином регионе, выйдя на биржу, получают возможность продать свое зерно покупателям со всего мира и, что немаловажно, по справедливой цене. Что касается технической стороны вопроса, то сегодня, утверждают игроки биржевого рынка, хотя бы одна точка доступа в Интернет есть практически в каждом райцентре, и у фермера есть возможность выйти на брокеров ЕТС, на саму биржу и продать свой товар в сжатые сроки и с минимальным документооборотом. Однако, считают представители биржевого сектора, сами участники различных рынков зачастую не осознают всех преимуществ биржевой торговли. Таким образом, на фоне недостаточно высокого уровня финансовой и инвестиционной грамотности биржа вынуждена брать на себя и функции продвижения своих продуктов. В рамках данной работы администрация ЕТС проводит семинары, презентации, круглые столы, в ходе которых рассказывается о возможностях и преимуществах торговли на бирже.
"В Казахстане есть потенциальный сегмент участников рынка деривативов, однако он по большей части представлен на иностранных площадках. Активы и ресурсы казахстанских клиентов, например, участвуют на рынках Лондона или Чикаго. Это достаточно большие объемы, которые растут из года в год. В связи с этим в качестве одной из своих задач мы рассматриваем возвращение этого рынка в Казахстан, и речь идет не только о частном капитале. В Казахстане динамично развиваются корпоративные отношения, и на сегодняшний день это не только ресурсы физических лиц, но и корпоративный капитал. Государство создало достаточно хорошие условия для развития малого и среднего бизнеса, введены стандарты корпоративного управления, законодательство об акционерных обществах соответствует международным стандартам, поэтому корпоративные финансы имеют такие же актуальные проблемы размещения", - считает г-н Оразаев.
На бирже ЕТС в настоящее время работают четыре секции спотовой торговли: сельхозпродукции, нефтепродуктов, металлов и промышленных товаров, специализированных товаров, а также секция срочного рынка. Участниками спотовых торгов на ЕТС являются крупнейшие в стране зерновые компании, цементные заводы, производители сжиженного углеводородного газа, казахстанские и международные трейдеры товарных рынков. В секции срочного рынка торгуются поставочные фьючерсы на пшеницу, расчетные фьючерсы на золото, серебро и нефть. В секции специализированных товаров осуществляются аукционы по закупкам товарно-материальных ценностей в интересах крупнейших производственных компаний Казахстана. В нынешнем году биржа намерена расширить линейку как спотовых, так и срочных товаров. Секция срочного рынка, являющаяся наиболее важным стратегическим направлением деятельности ЕТС, функционирует с сентября 2009 года. Данная секция, по оценке специалистов, является наиболее важным стратегическим направлением деятельности биржи, поскольку инструменты срочного рынка представляют собой самые точные индикаторы состояния товарных рынков, дают возможность прогнозирования рыночных цен и страхования рыночных рисков товаропроизводителей и потребителей. Первыми инструментами секции срочной торговли на ЕТС стали поставочные фьючерсные контракты на пшеницу 3-го и 4-го класса с исполнением до 6 месяцев. Фьючерсные контракты дают участникам зернового рынка возможность фиксировать цены на пшеницу, позволяя избежать скачков и колебаний; государственные же институты получают возможность принимать более эффективные решения по регулированию рынка. Для эффективного осуществления срочных торгов на бирже создан клиринговый центр, техническая база и система рисков для гарантирования сделок участников рынка. По мнению специалистов, срочный рынок в Казахстане еще молод, индустрия производственных инструментов в республике только начинает развиваться, и как показывает практика, этот процесс занимает достаточно много времени. По мнению российских экспертов, это создает определенные трудности, поскольку товарный рынок - это в первую очередь срочный рынок, потому что есть четкая экономическая функция - страхование рисков, которые возникают у производителей и потребителей относительно цены. В той же России срочный рынок активно развивался в начале 1990-х, были ликвидны фьючерсные контракты на пару рубль/доллар на Российской товарно-сырьевой бирже, контракты на акции "Лукойла" и ряда других компаний. Правильное развитие рынка, выбор инструментов, маркетинговая агрессивность позволили создать российский рынок в том виде, в котором он есть сейчас. Казахстан в этом смысле пока отстает от северного соседа, однако, отмечают специалисты, рынок увеличивается, привлекает все больше внимания со стороны государства, что, полагают специалисты, позволяет надеяться на неплохие перспективы.
Совместно с брокерскими компаниями ЕТС проводит программы по привлечению частных инвесторов на товарную биржу. Завершился уникальный для отечественного рынка проект по выходу инвесторов с демо-счетов на реальные счета при торговле фьючерсами, осуществленный ЕТС совместно с Клубом частных инвесторов. В рамках программы тренинга брокерских компаний в обращение запущены срочные расчетные контракты на золото, нефть, серебро, пшеницу и медь. К данным контрактам инвесторы, в первую очередь финансовые брокеры, проявили повышенный интерес. С целью расширения возможностей брокеров и трейдеров усовершенствована биржевая инфраструктура: в брокерских компаниях поставлены современные информационно-торговые системы интернет-трейдинга Netinvestor и QUIK с возможностью автоматической торговли по поддержанию котировок.
Устранить недочеты
Очевидно, что за последние годы государство приложило немалые усилия для развития механизмов биржевой торговли, однако о широком внедрении современных инструментов говорить пока все же преждевременно, и дело здесь не только в недостаточном уровне финансовой и инвестиционной грамотности, но и в некоторых законодательных упущениях, а также в том, что порой законодательно прописанные нормы на практике не работают должным образом. Многие участники рынка, в частности, на практике лишены доступа к биржевой инфраструктуре. Большинство тех же фермеров, в первую очередь небольшие производители, не могут продать зерно на бирже и получить за него справедливую цену. Представители нефтяной и металлургической отраслей хеджируют риски на зарубежных площадках, куда соответственно уходят деньги из национальной экономики. По мнению некоторых экспертов, одна из проблем заключалась в том, что существовавшие правила не обеспечивали анонимность торгов и не могли гарантировать прозрачного ценообразования. "Евразийская торговая система" внедрила анонимный биржевой аукцион - режим торговли, главной особенностью которого является гарантия исполнения сделки со стороны биржи и который, как считают многие специалисты, создает по-настоящему рыночные и справедливые механизмы формирования цен, являясь по-настоящему революционным для казахстанских товарных рынков. Участникам, заключившим биржевую сделку, биржа гарантирует, что покупатели получат товар надлежащего качества в оговоренные сроки по цене сделки, а продавцы - оплату товара в нужные сроки. Покупатели должны располагать денежными средствами, которые следует предварительно задепонировать на счетах в клиринговом центре биржи. В роли продавца, одного в каждом аукционе, выступает крупный казахстанский производитель либо его официальный представитель, производящий именно тот вид товара, который выставляется на аукцион с жесткими параметрами по качеству и условиями поставки. Покупатели, которых может быть сколь угодно много, но не менее трех, задепонировав денежные средства, участвуют в торгах, имея при этом право произвольно менять свою заявку в процессе торгов неограниченное число раз. Победителей аукциона может быть несколько. По результатам аукциона участники заключают договоры и исполняют свои обязательства под контролем клирингового центра биржи. Важной характеристикой аукциона является его абсолютная анонимность со стороны покупателей, гарантирующая прозрачность биржевых процедур, исключающая коррупцию и ценовой сговор. Анонимность, в свою очередь, гарантируется современной электронной торговой системой.
ЕТС обеспечила возможность торгов в режиме двойного встречного анонимного аукциона по всем товарам биржевого перечня. Так построена система торгов на ведущих биржевых площадках мира, но, признают специалисты ЕТС, у нас эта система не особо востребована, поскольку не все крупные производители и посреднические компании заинтересованы в широком внедрении анонимных аукционов. В результате государство лишается налогов, потребители переплачивают из-за искусственного завышения цен, издержки в экономике растут, а конкурентоспособность падает. И хотя участники биржевых торгов не могут обеспечить 100% оборота в режиме анонимного аукциона в международной практике, в частности в странах СНГ, предусмотрены обязательства участия определенной доли от оборота в анонимном режиме. В связи с этим, считают игроки, необходимо законодательно закрепить условия для развития анонимных аукционов.
Эффективным механизмом осуществления электронным способом государственных закупок и закупок крупных предприятий и корпораций признан специализированный биржевой аукцион. В отличие от анонимных аукционов, проводящихся в стандартных биржевых секциях, он проводится в секции специализированных товаров, на которой могут торговаться нестандартизованные товары, то есть любые товары, не ограниченные в обороте. Специализированный аукцион предполагает участие одного покупателя и большого количества продавцов. В отличие от анонимных биржевых аукционов в данном режиме отсутствует гарантия поставки со стороны биржи и наличие квалификационного отбора участников. Проведение закупок посредством использования данного механизма позволяет повысить прозрачность процедуры, а возможность неоднократного выставления заявок делает данный инструмент для участника аукциона эффективным в том, что касается обеспечения конкурентности закупочных процедур. Как считают на ЕТС, запуск новых инструментов может способствовать повышению привлекательности биржевого рынка, увеличению притока на биржу иностранных покупателей, предприятий-монополистов, доминирующих компаний, государственных учреждений. Немало времени и сил потребовало создание пула брокеров, способных оказывать биржевые услуги на высоком профессионально-техническом уровне. Серьезных усилий требует работа с потенциальными клиентами, которым необходимо доказать целесообразность реализации продукции через биржу. В существующих реалиях, считают участники рынка, эта часть работы товарных бирж представляется одной из самых сложных.
В настоящее время вносятся изменения в законодательство о товарных биржах, правительство намерено усилить контроль за прозрачностью не только самих бирж, но и брокеров, дилеров. До конца года будут разработаны и применены новые типовые правила биржевой торговли, которые позволят перейти на современные форматы деятельности. Это касается усиления требований к информационной системе, максимального перехода от голосовых торгов.
В реализации намеченных задач существенную поддержку может оказать изучение опыта соседей по СНГ. В связи с этим, считают участники рынка, необходимо изучить национальные законодательства стран-участников, определить единые стандарты в области биржевой торговли. Ассоциация бирж СНГ совместно с Евразийским банком развития приступила к реализации проекта, целью которого является создание модели интегрированного организованного товарно-биржевого рынка стран СНГ и ЕЭП. "Оценив эффект от реализации данного проекта, мы видим, что он будет способствовать развитию рынка, интеграции его участников на пространстве СНГ, увеличению доли биржевой торговли в общем объеме оптовой торговли или оптового товарооборота стран СНГ, формированию механизмов рыночного ценообразования на базовые биржевые товары, экспортируемые с территорий данных стран. Мы знаем, что организация торговли в цивилизованном русле, через биржи, позволяет сузить теневой сектор в оптовом обороте товаров, и это тоже достойная цель и результат, достижимый в долгосрочной перспективе", - считает аналитик ЕАБР Наталья Максимчук.