Крестьянские инвестиции

Фокус
5 февраля 2010г.
Сержан Бахыт

Экономический кризис прошелся по всем сферам жизни, но в прошлом году наша страна столкнулась еще с одним видом - кризисом перепроизводства зерна. Крестьяне если и не остались у разбитого корыта, то остро почувствовали проблемы снижения закупочных цен и переполненных амбаров. Как уберечься от риска банкротства из-за падаения цены на зерно, используя срочные инструменты товарной биржи, рассказал заместитель председателя правления товарной биржи ЕТС Валерий Звягин.

Срочный рынок дает крестьянам уникальную возможность защититься, или, другими словами, застраховаться от падения цен на зерно. Понятно, что ни одна страховая ком-
пания не возьмется страховать такой риск. Продажа зерна по договорам с поставкой в будущем и фиксированием цены в момент заключения договора не является для рынка чем-то новым. Такие договоры широко распространены в практике и называются срочными контрактами. Наиболее распространенными срочными контрактами являются форвардные и фьючерсные контракты.

Форвардный контракт

Типичный форвардный контракт заключается между производителем и потребителем зерна. Например, хозяйство планирует в текущем году произвести 3 тыс. тонн зерна. Чтобы гарантировать себе определенную цену продажи зерна осенью, хозяйство заключает в феврале или в марте контракт на поставку этого зерна в сентябре — октябре по цене, допустим, 25 тыс. тенге за тонну с мукомольным предприятием. Таким образом, зернопроизводитель страхует себя от падения цен на зерно осенью, а мукомол — от роста цен. Если урожай зерна окажется ниже ожидаемого, то зернопроизводителю придется докупать зерно, чтобы выполнить свои обязательства. С другой стороны, если потребность в зерне мукомола окажется ниже, то ему все равно придется покупать зерно в полном объеме, чтобы исполнить контракт. Продать или купить часть зерна по ранее заключенному форвардному контракту практически невозможно и довольно трудно передать свои обязательства по контракту другому лицу. Кроме того, если цена зерна осенью окажется значительно ниже или выше цены форвардного контракта, то одна из сторон может отказаться от выполнения своих обязательств или предложит пересмотреть условия контракта, а именно цену. Таким образом, форвардный контракт обладает гибкостью и позволяет точно продать или купить нужный объем в любую дату в будущем. Правда, он имеет и ряд серьезных недостатков: невозможность перепродажи всей или части контракта и отсутствие гарантий исполнения контракта сторонами сделки. Чтобы избавиться от этих недостатков, был придуман фьючерсный контракт.

Фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт имеет строго определенный объем товара, который поставляется
в строго определенные сроки. Для обеспечения исполнения обязательств по фьючерсному
контракту, каждая сторона сделки должны внести гарантийное обеспечение в виде денежных средств. Очевидно, что для выполнения всех этих условий должна появиться третья сторона в сделке, или организатор торгов. Таким организатором торгов выступает биржа. Биржевое обращение является обязательным условием фьючерсного контракта. Биржевой рынок еще называют организованным рынком. Именно биржа разрабатывает и определяет: сколько и какого товара содержит фьючерсный контракт, как происходит поставка товара, сколько и когда вносится гарантийного обеспечения.
Вернемся к нашему примеру и предположим, что в феврале обращается на бирже фьючерсный контракт на зерно объемом 65 тонн с исполнением в ноябре, тогда крестьянин имеет возможность просто продать нужное количество фьючерсных контрактов вместо продажи одного форвардного контракта. Причем торговля фьючерсными контрактами ведется на бирже анонимно, то есть контрагентом по сделке
всегда является биржа, точнее, Клиринговый центр биржи. Так как контракты все стандартные, то можно в любой момент купить или продать ранее проданные или купленные контракты и не доводить до реальной (физической) поставки. Поэтому, если,
скажем, в мае становится понятно, что урожай ниже ожидаемого и цены на зерно осенью будут расти, то зернопроизводитель имеет возможность выкупить свои ранее проданные контракты по 25 тыс тенге за тонну. В то же время мукомол может не закрывать свои контракты и довести их до поставки и получить свое зерно в ноябре по 25 тыс. тенге за тонну, несмотря на то, что цены реально значительно выросли. Торговля на бирже ведется через профессиональных посредников — брокеров, как требует действующее законодательство. Для того чтобы начать торговать, нужно заключить с брокером договор и внести на свой торговый счет у брокера денежные средства, их вы сможете использовать в качестве гарантийного обеспечения, которое необходимо, чтобы купить или продать фьючерсный контракт. Допустим, вы открыли счет и внесли денежные средства, после этого брокер установит на ваш компьютер программу прямого
доступа к биржевым торгам через Интернет. Если его нет, приказ на покупку или продажу брокеру можно отдать по телефону или факсу. Можно отметить, что гарантийное обеспечение — это не расходы на покупку или продажу зерна или другого товара, а
возвращаемый залог. Чтобы купить или продать фьючерсный контракт, не нужно иметь зерно или полную сумму стоимости зерна. Обычно гарантийное обеспечение составляет около 10 % от стоимости зерна в контракте.